近期国内权威期刊论文系列

本期包含三篇在国内权威期刊中最新发表的论文，具体如下：

1.借壳上市与杠杆增持下的并购风险叠加——基于上海斐讯借壳慧球科技的案例研究

梁上坤；李 丹；谷旭婷；马逸飞

《中国工业经济》2018年第6期

摘要：借壳上市是中国公司上市资格稀缺背景下的热点问题，其中的借壳风险受各方关注。同时，利用杠杆增持股票是近年来中国资本市场上的新手段，其中蕴含的机遇与风险也值得考察。借助上海斐讯多次杠杆增持慧球科技但最终借壳失败的案例，本文立足法律风险和财务风险两个视角，研究了借壳上市与杠杆增持两种方法并存下的风险叠加问题，具体分析了杠杆增持背后的原因、渠道及后果。研究发现，战略发展、定增失败、控制权危机等原因促使上海斐讯选择了杠杆增持这一“快捷”方式。然而，杠杆增持高股价、高杠杆、高平仓线的特性埋下了“爆仓”隐患，最终造成借壳上市失败。由于杠杆增持借壳上市中涉及的股份和金额数量巨大，其成功与否和过程起伏会对投资者的利益和金融市场的稳定造成巨大的影响，本文的研究和发现因而具有较大的警示性。本文的研究有助于全面理解杠杆增持的利弊得失，并为借壳方、被借壳方、投资者和监管机构提供了一些前瞻性的建议和启示。

2.政商关系、分析师预测与股价同步性——基于腐败官员落马的准自然实验

官峰；王俊杰；章贵桥

《财经研究》2018年第7期

摘要：关系型交易会影响分析师的信息传递效率，进而对企业的信息环境产生影响。文章基于腐败官员落马这一准自然实验对上述假说进行了检验。文章以2005−2011年与24位省部级以上落马高官有关联的企业为样本，研究了政商关系的外生变化对分析师行为和企业信息环境的影响。文章基于双重差分模型，发现腐败官员落马后，与之关联企业的分析师预测准确性提高，预测分歧度降低，分析师跟踪数量增加，企业股价同步性降低。进一步检验发现，在官员落马影响关联企业股价同步性的过程中，分析师发挥了中介作用。可见，反腐能够降低分析师获取信息的门槛，提高分析师传递信息的效率，进而改善企业信息环境。

3.监事会治理有效吗——基于内部审计师兼任监事会成员的视角

王兵；吕梦；苏文兵

《南开管理评论》2018年第3期

摘要：监事会应在企业财务监督中发挥重要作用,但是现有研究抑或对监事会的监督作用缺乏应有的关注,抑或发现监事会”有名无实”,其原因包括监事会专业知识不够、获取信息途径少、独立性低等方面。文章基于内部审计人员兼任监事会成员的视角,采用2010-2015年上市公司全样本数据和倾向值得分配对获取的数据,检验内部审计人员兼任监事会成员的治理效应。研究发现,内部审计人员兼任监事会成员能显著抑制公司盈余管理行为。进一步研究发现,这种抑制作用更多发生在股权制衡度高的公司和非国有上市公司中。同时,基于不同层级的审计人员和兼任监事会成员类型进行实证检验,结果表明相比于非审计总监担任监事会成员,审计总监兼任监事会成员更能抑制盈余管理活动,并且无论是担任监事会主席还是非监事会主席,抑制作用均显著存在。本研究丰富了监事会和内部审计治理机制的学术文献,也为完善中国上市公司监事会改革提供了新的启示。

本文来源：会计与资本市场研究平台。版权归原作者所有。

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